거시 · 구조·제도 스텁 1970
효율적 시장 가설 (EMH)
Efficient Market Hypothesis
금융 시장의 자산 가격은 이용 가능한 모든 정보를 신속하고 정확하게 반영하고 있으므로, 어떠한 투자자도 장기적으로 시장을 초과하는 위험조정 수익을 체계적으로 거둘 수 없다는 가설.
| 분야 | 경제학 · 경영학 |
|---|---|
| 분석 수준 | 거시 · 구조·제도 |
| 계보 | 합리적 선택 |
| 제안자 | 👤 유진 파마 (Eugene Fama) |
| 연도 | 1970 |
핵심 주장
유진 파마는 시장 효율성을 약형(과거 가격 정보 반영), 준강형(공개된 모든 공적 정보 반영), 강형(미공개 내부 정보까지 반영)으로 분류했다. 새로운 정보는 무작위로 도착하므로 주가 변동은 예측 불가능한 ‘랜덤워크’를 따르며, 인덱스 펀드와 패시브 투자의 이론적 토대가 되었다.
더 읽을거리
- Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. Journal of Finance, 25(2), 383–417.